出品 | 《魄力》

作家 | 纪川

剪辑 | 定西

5月26日，集团（HK01810）发布2026年第一季度功绩公告。

在存储等核心器件价钱大幅高潮、寰宇宏不雅环境仍有不笃定性、行业竞争捏续加重的布景下，小米这一季的财报，最值得温雅的并不是单个利润想象的短期波动，而是几个枢纽结构性信号：营收不竭守护接近千亿边界，核心业务筹谋质地环比改善，高端化、寰宇化、生态化才智不竭增强，AI底层才智和买卖化旅途运转更了了地流露。

2026年第一季度，小米集团完结总收入991亿元，经调整净利润61亿元，现款储备达2206亿元。分业务看，“手机×AIoT”分部收入793亿元，智能电动汽车及AI等改变业务分部收入199亿元。更枢纽的是，在存储涨价压力最径直的手机及AIoT业务上，小米“手机×AIoT”分部毛利率达到22.5%，较上一季度升迁2.5个百分点；智高东谈主机毛利率由2025年第四季度的8.3%升迁至10.1%，IoT与生存耗尽产物毛利率由20.1%升迁至25.2%。

这讲明，小米并莫得被迫承受周期压力，而是在通过产物结构优化、高端化激动、国外扩展、生态协同和筹谋成果升迁，缓慢构建更强的抗周期才智。比拟上一轮行业周期中的小米，如今的小米还是领有愈增加元的业务结构、更厚的时期底座和更完好的“东谈主车家全生态”。而AI，正在成为这些才智被进一步放大的枢纽变量。

01 Q1扛住存储涨价压力，结构性想象改善体现更强筹谋韧性

2026年第一季度，耗尽电子行业濒临的一个核心挑战，是存储偏激他核心零部件价钱大幅高潮。敌手机、平板、PC、智能硬件等品类来说，这类本钱压力时常会径直挤压毛利空间，并放大行业竞争中的筹谋难度。但从结尾看，小米的疏忽比市集此前担忧的更松弛。

一方面，小米营收不竭守护高边界。2026年第一季度，集团总收入991亿元，还是安静站在单季接近千亿的收入量级。这意味着，即使处在周期压力中，小米的基本盘仍然康健。

另一方面，更垂死的是核心业务筹谋质地环比改善。2026年第一季度，“手机×AIoT”分部收入793亿元，与上一季度基本捏平，但毛利率从20.0%升迁至22.5%。其中，智高东谈主机收入443亿元，毛利率10.1%，环比升迁1.8个百分点；IoT与生存耗尽产物收入247亿元，毛利率25.2%，环比升迁5.1个百分点；互联网工作收入95亿元，同比增长4.3%，毛利率保捏在76.1%的高位。

这些结构性想象，比单季收入和利润的同比波动更能讲明问题。在存储本钱高潮布景下，手机毛利率仍能环比莳植，讲明小米正在通过产物结构改善和高端化升迁来对冲本钱压力；IoT毛利率彰着回升，则讲明小米在品类组合、国外渠谈、销售策略和利润优先导进取获取见效；互联网工作保捏高毛利和庄重增长，则不竭为集团提供安静的利润复古。

更深一层看，这反应出小米还是不再是一家容易被单一手机周期系数界说的公司。今天的小米，业务结构还是从智高东谈主机扩展到AIoT、互联网工作、智能电动汽车及AI等改变业务。“东谈主车家全生态”计谋让不同行务之间变成协同，也散播了单一业务周期波动带来的风险。

智高东谈主机仍是基本盘，但不再是唯独增长弧线；IoT和互联网工作提供生态粘性与利润安静性；汽车业务通达了新的产业空间；AI则正在成为重构扫数业务体验和买卖化后劲的新底层才智。

这亦然小米Q1财报真恰恰得怜爱的所在：它不是一份单纯讲明注解“抗压”的财报，而是一份骄慢小米正在变成穿越周期才智的财报。周期压力仍在，但小米疏忽周期的技能更丰富，组织和业务结构也更教训。

02高端化、寰宇化和生态化不竭深远，小米穿越周期的底座更厚了

要是说Q1的筹谋韧性是结尾，那么背后的枢纽原因，是小米昔时几年捏续参加的三条干线正在阐明作用：高端化、寰宇化和生态化。

起始是高端化。

2026年第一季度，小米智高东谈主机平均售价同比升迁8.2%，创历史新高。字据第三方数据，小米在中国大陆地区3000元及以上高端智高东谈主机销量占全体智高东谈主机销量的比例达到23.5%。这讲明，小米手机业务的增长逻辑正在从单纯追求出货边界，转向边界与结构并重。

5月，小米发布Xiaomi 17 Max，进一步丰富高端产物矩阵。这款大屏规范版旗舰搭载徕卡2亿像素主摄、6.9英寸超等像素屏幕、8000mAh小米金沙江电板以登第五代骁龙8至尊版措置器，在影像、屏幕、续航和性能等维度强化旗舰体验。跟着数字旗舰规范版、Pro系列和大屏旗舰布局愈加完好，小米在高端手机市集的产物掩盖度和用户触达才智有望不竭升迁。

汽车业务则进一步拉高了小米品牌的高端势能。2026年第一季度，小米汽车托福80856辆，同比增长6.6%。在第一代SU7停售、新一代SU7切换的阶段，小米汽车仍完结同比增长，骄慢其汽车业务还是具备相等边界复古。新一代Xiaomi SU7于3月发布，结尾5月6日首销期锁单量最初8万辆；Xiaomi YU7系列发售10个月累计托福23.2万辆。据易车2026年1-4月晦端销量名次，小米SU7稳居20万以上纯电轿车销量第一，小米YU7位列SUV销量第二，两款主力车型稳占高端新动力主流市集。

5月21日，小米发布Xiaomi YU7 GT与Xiaomi YU7规范版。YU7 GT定位为“适合资料旅行的跑车级SUV”，起售价38.99万元，笼统马力最高1003PS，零百加快最快2.92秒，并以7分22秒755刷新纽博格林北环SUV圈速记录，成为纽北史上最速SUV。与此同期，YU7规范版起售价23.35万元，掩盖更主流的20万级SUV市集。高性能旗舰和规范版同步激动，让小米汽车产物矩阵更完好，也让小米在高端新动力市集和主流SUV市集同期具备更强竞争力。

其次是寰宇化。

2026年第一季度，小米来自中国大陆除外地区的收入为396亿元，占总收入39.9%，较客岁同期的34.3%彰着升迁。智高东谈主机方面，小米寰宇出货量一语气23个季度名次前三，并在寰宇47个国度和地区出货量名次前三，在65个国度和地区名次前五。拉好意思地区市占率达到17.4%，环比升迁2.0个百分点；欧洲、东南亚、中东和非洲地区均稳居前三。

IoT与生存耗尽产物的国外发扬一样卓绝。一季度，小米境外IoT与生存耗尽产物收入创历史新高，平板、智能电视以及部分生存耗尽产物在国外市集增长彰着。经过多年布局，小米还是建立起掩盖多区域、多品类的新零卖和渠谈才智，这为传统业务和新业务出海提供了先天上风。

汽车出海也在紧锣密饱读激动。小米汽车已在德国慕尼黑确立欧洲研发中心，聚焦高性能、豪华感和改变性商议，团队核心成员来自卫时捷、兰博基尼、奔突、良马等国际头部车企。YU7 GT恰是该欧洲研发中心团队深度参与研发的首款车型。这意味着，小米汽车寰宇化不是陋劣出口，而是从研发、性能调校、产物界说和品牌抒发上提前对皆寰宇高端汽车市集。

第三是生态化。

结尾2026年3月31日，小米AIoT平台已统一IoT征战数达到11.187亿台，同比增长18.5%；领有五件及以上统一至AIoT平台征战的用户数达到2360万，同比增长22.3%。米家APP月活跃用户数达到1.17亿，小爱同学月活跃用户数达到1.693亿，均创历史新高。

这些想象讲明，小米生态的边界和粘性仍在不竭升迁。昔时，生态上风更多体现为硬件统一和征战协同；进入AI时期后，生态价值将进一步转向跨端流通、主动工作和智能体调养。手机、汽车、家庭征战、可穿着产物和互联网工作组成多进口体系，而AI将成为采集扫数进口的核心才智。

因此，高端化升迁品牌势能，寰宇化拓展增漫空间，生态化增强用户粘性。三者共同组成小米穿越周期的底座。更垂死的是，火狐(中国)官方IOS|Android手机app下载当AI才智近似到这一底座之上，小米的恒久增长逻辑将不再仅仅硬件销量增长，而是生态价值和智能化体验的系统性升迁。

03 AI正在重构“东谈主车家全生态”，小米的恒久增长引擎正在换挡

比拟短期功绩波动，AI才是小米Q1财报中更值得恒久不雅察的干线。

2026年第一季度，小米研发开支89.5亿元，同比增长33.4%；研发东谈主员达到26048东谈主，创历史新高。小米明确淡薄，将大边界参加底层核心时期，骁敢于成为寰宇新一代硬核科技引颈者。按照公司狡计，2026年AI参加至少160亿元，未来三年AI参加将最初600亿元。

这意味着，AI还是不再是小米业务中的一个功能模块，而是集团级计谋参加标的。更枢纽的是，小米作念AI并不是孤单作念模子，而是围绕“东谈主车家全生态”进行全链路重构。

在基座模子层面，小米还是获取枢纽冲突。2026年4月23日，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模子厚爱开启公测。该系列包括MiMo-V2.5、V2.5-Pro、V2.5-TTS Series和V2.5-ASR。其中，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在通用智能体才智、复杂软件工程以及长程任务等维度上达到寰宇顶尖Agent模子水准。字据公司流露，在Artificial Analysis大模子笼统智能榜单上，MiMo-V2.5-Pro笼统智能指数位列寰宇开源大模子并排第一，踏进寰宇大模子总名次前五；Agent指数一样位列寰宇开源大模子并排第一。

4月28日，小米厚爱开源Xiaomi MiMo-V2.5系列，遴荐MIT契约，支捏商用推理部署与二次查验。这一步相等枢纽。对小米而言，开源不仅能强化开发者生态，也能让MiMo从里面才智扩展为更无为的时期基础门径。AI时期的竞争，不仅仅模子才智之争，亦然生态扩散速率、开发者遴荐本钱和愚弄落地成果之争。

在愚弄层面，小米AI正在快速进入确切场景。

手机和多端方面，Xiaomi miclaw还是从手机端拓展至平板、PC和有屏音箱等多末端，跨端才智进一步升级。近期，中国信通院开启手机端智能助手评估，Xiaomi miclaw成为国内首批通过巨擘评测的手机端智能体。这意味着小米在AI Agent产物化上已不仅仅主意探索，而是进入多端协同和系统级体验重构阶段。

汽车方面，小米正在将AI才智用于补助驾驶和智能座舱体验。跟着XLA知道大模子架构发布，小米补助驾驶时期路子从“感知与师法”迈向“流通与推理”。智能电动车竞争还是进入下半场，单纯硬件竖立的互异会缓慢敛迹，AI才智将成为驾驶体验、安全才智、座舱交互和捏续进化的核心变量。

家庭场景方面，小米领有最自然的AI落地泥土。最初11亿台AIoT统一征战、1.17亿米家APP月活、1.693亿小爱同学月活，为小米构建家庭智能体提供了富余大的确切场景。未来，智能家居不会仅仅“语音限度开关”，而会走向具备环境感知、用户流通、自主决策和跨征战协同的主动工作。小米在东谈主车家生态中的征战密度和用户边界，恰是AI放大价值的基础。

具身智能方面，小米也在捏续激动物理AI布局。2026年4月，小米发布并开源具身模子Xiaomi-Robotics-0真机后查验全历程，开放数据措置、查验次第和推理代码。结合此前机器东谈主模子迭代、工场实训等手脚，小米正在探索从数字智能到物沉默能的跃迁。

这一系列进展讲明，小米的AI旅途有一个昭着特质：它不是只停留在模子参数和榜单名次上，而是从基座模子、AI Agent、车端智能、家庭智能到具身智能，沿着“东谈主车家全生态”握住落地。

这亦然市集可能低估小米AI价值的所在。许多东谈主看到的是手机出货、汽车托福、IoT收入这些硬件想象，但忽略了AI对这些硬件进口的重估后劲。未来，AI可能会同期改变小米的用户体验、产物溢价、生态粘性和买卖化样子。小米的硬件边界越大，AI可落地的场景越丰富；生态统一越深，Agent的价值越容易被用户感知。

换句话说，小米在AI时期的契机，不仅仅“作念出一个好模子”，而是把模子才智注起首机、汽车和家庭，重构一个掩盖个东谈主、挪动空间和生存空间的智能生态系统。

04 MiMo-V2.5降价开释信号：小米AI买卖化运转从“才智展示”走向“边界愚弄”

在财报发布后，小米时期于5月27日发布MiMo-V2.5系列调价公告，告示MiMo-V2.5系列API长久降价，并优化Token Plan计费体系。这一手脚值得放在小米AI计谋中重心流通。

字据公告，小米MiMo-V2.5系列API新订价最高降幅可达99%，况兼不再辞别高下文窗口长度。同期，Token Plan计费体系也进行优化，在“加量不涨价”的情况下，用量升迁至蓝本的5到8倍。此前启动的“百万亿Token创造者引发想象”已提前披发完毕并收官，刻下有用Token Plan用户额度也将全量重置，并按照新计费国法推行。

这不仅是一则价钱调整公告，更是小米AI买卖化和生态扩展的一个垂死信号。

第一，长久降价意味着小米正在主动缩小开发者使用门槛。大模子产业进入愚弄阶段后，确切决定生态扩散速率的，不仅仅模子才智，也包括推理本钱、调用价钱、部署生动度和开发体验。MiMo-V2.5系列弃取大幅降价，本色上是在用更低本钱撬动更大边界的确切推理需求。

第二，价钱调整背后反应的是小米推理成果的升迁。公告提到，小米时期团队基于SGLang HiCache完好支捏SWA，将KV Cache在GPU显存、CPU内存、SSD等多级存储之间的数据搬运量缩小至优化前的近七分之一，并将可缓存Token数目升迁至优化前的近五倍，显贵升迁缓存掷中率和推理成果。同期，小米还通过优化行家并行有想象、输入长度分桶策略等神态，升迁集群输入朦拢才智，在保险工作质地前提下缩小单元Token工作本钱。

这讲明，MiMo降价并不是陋劣补贴，而是建立在底层时期优化和推理本钱下跌基础上的价钱体系重构。对AI买卖化来说，这少许尤其枢纽：唯独推理本钱捏续下跌，大模子才能确切从“少数高价值场景”走向“高频、普惠、边界化愚弄”。

第三，这成心于小米构建开发者生态。小米还是开源MiMo-V2.5系列，并遴荐MIT契约支捏商用推理部署与二次查验；面前又通过API降价和Token Plan优化缩小使用本钱。开源缩小部署门槛，降价缩小调用门槛，确切愚弄将反过来带来更多反馈和生态茁壮。关于小米而言，这不仅仅模子工作收入的问题，更是围绕“东谈主车家全生态”建立AI开发者和愚弄生态的问题。

第四，这也让小米AI买卖化旅途更了了。昔时市集对硬件公司作念AI常有疑问：模子才智若何变现？参加若何回收？小米的谜底正在缓慢流露：一方面，AI将径直升迁手机、汽车、IoT等硬件体验和品牌价值；另一方面，模子API、Token Plan、Agent器用链和开发者生态也可能成为新的工作收入来源；再进一步，AI才智会增强用户粘性，提高生态协同成果，推动小米从硬件公司向“硬件+生态+AI工作”公司演进。

回到小米全体基本面来看，2026年Q1是一个承压但不失韧性的季度。存储涨价周期带来的压力是客不雅存在的，但AI产业变革周期带来的高大契机一样客不雅存在。

确切垂死的是，小米还是具备比昔时更强的相接才智。它有接近千亿级单季营收边界，有2206亿元现款储备，有寰宇化渠谈，有捏续高端化的手机和汽车业务，有最初11亿统一征战的AIoT生态，也有正在快速进化的自研大模子和AI Agent才智。

因此，不雅察小米不可只停留在这一季收入和利润的同比变化上。更应该看到，结构性想象改善讲明小米疏忽周期更松弛；高端化、寰宇化和生态化讲明小米增长底座更稳；AI模子、Agent、具身智能和MiMo买卖化则讲明小米未来增长引擎正在换挡。

小米昔时履历过周期，也屡次在周期之后完成跃迁。站在2026年第一季度看，跟着存储周期压力缓慢消化，AI才智捏续渗入“东谈主车家全生态”，市集有望看到一个业务结构更厚、时期底座更强、生态协同更深、增长量级也更大的小米。